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随着中国香港《稳定币条例》以及美国《GENIUS法案》推进等多项利好政策刺激 ，稳定币相关概念热度持续飙升
。6月23日
，万得稳定币概念指数报收1728.62点，大涨8.4%。同日 ，海联金汇 、四方精创涨停
，还有多只概念股也收涨 。其中，四方精创的年内涨幅已逼近200%
。上述背景下 ，多家券商也密集发布研报分析稳定币
，仅5月中旬至今，已有百余篇研报聚焦稳定币的风险和投资机遇。有观点指出 ，在币值稳定的前提下，稳定币依托区块链有望使跨境支付更快速
、更廉价、更便捷 。但也有业内人士提醒
，需要注意可能存在的技术迭代不及预期 、经济下行超预期
、行业竞争加剧等风险
。

稳定币爆火态势延续

随着稳定币爆火，资本市场有关稳定币的讨论也持续攀升。交易行情数据显示 ，6月23日
，万得稳定币概念指数报收1728.62点，大涨8.4% 。同日 ，稳定币相关概念个股如四方精创、拉卡拉 、海联金汇
、飞天诚信、金证股份 、众安在线等个股也收涨。其中
，海联金汇涨停；四方精创也在当日尾盘涨停
。而从年内涨幅来看，四方精创累计涨达191.81% ，还有雄帝科技的年内涨幅逼近翻倍
，达99.94%。另外，Wind数据显示 ，Circle作为市值第二大稳定币发行商
，其股价自6月5日上市以来累计上涨675.1%，从31美元的发行价飙升至6月20日收盘价的240.28美元 。

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索介绍道 ，稳定币之“稳定 ”，在于其作为一种加密货币
，通过与其他资产（通常为法定货币）挂钩来稳定其价格，区别于比特币等价格波动较高的原生加密货币
。相比于比特币等投资性风险资产 ，稳定币用途更多在于行使货“币”作为交换媒介和计价单位的功能。稳定币的锚定资产除了法定货币资产（包括现金、国债等）外
，也可以包括其他加密资产和商品（如黄金），还有的无抵押稳定币通过算法维护价格稳定 。

稳定币的“热潮
”来袭 ，源于中国香港和美国稳定币立法推进
。据悉
，中国香港特别行政区立法会5月21日通过《稳定币条例草案》，在中国香港设立法币稳定币发行人的发牌制度 ，并于5月30日刊宪正式将其立法
，《稳定币条例》也将于8月1日正式生效。美国的《GENIUS法案》也于5月19日通过参议院投票推进，并在6月17日正式获参议院通过 。

在监管立法背景下 ，多家机构也公开表态将“入局”
。6月17日
，京东集团董事局主席刘强东表示，京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照 ，京东稳定币将基于公链发行。就在不久前，蚂蚁集团双线布局稳定币
，两个独立业务板块蚂蚁数科和蚂蚁国际，同一日内官宣申请香港稳定币牌照 。其中 ，蚂蚁数科已经启动申请
，目前已跟监管进行过多轮沟通
。另有消息称，连连数字正积极探讨在香港申请相关牌照的可能性。

需要注意多方因素带来的风险

上述背景下 ，近日来多家券商密集发布研报分析稳定币
，公开资料显示，5月19日至今 ，已有百余篇券商研报以稳定币为标题
，聚焦其背后的风险和投资机遇 。

李求索指出，在币值稳定的前提下 ，稳定币依托区块链有望使跨境支付更快速
、更廉价、更便捷。相比传统跨境汇款需数个工作日
，稳定币依托区块链可以完成实时转账，并大幅降低转账费用；同时 ，进行稳定币汇款仅需接入互联网，为金融基础设施不足的地区提供了一种便捷的跨境支付途径
。

除带来诸多便利外
，部分研报也提及背后暗含的影响和风险。例如，中金公司相关研报提到 ，稳定币一方面有助于稳固美元储备地位
，另一方面若其他国家发行的稳定币并不锚定美元，而转向锚定一篮子货币（如IMF的特别提款权）或其他国家的主权数字货币 ，也可能进一步挑战美元的储备货币地位 。稳定币对全球货币秩序的影响仍需进一步探索
。

同时
，国盛证券研报《全球稳定币竞争加速》也提醒道，需要注意技术迭代不及预期 、经济下行超预期
、行业竞争加剧三方面风险。若技术迭代不及预期 ，则对产业链相关公司造成一定不利影响 。若宏观经济景气度下行
，固定资产投资额放缓，影响企业再投资意愿 ，从而影响消费者消费意愿和产业链生产意愿
，对整个行业将会造成不利影响
。若相关企业加快技术迭代和应用布局，整体行业竞争程度加剧 ，将会对目前行业内企业的增长产生威胁。

此外，华西证券研究所所长助理、计算机行业首席分析师刘泽晶则提到
，对全球最大稳定币发行商Tether而言，《GENIUS法案》如同一份措辞精确的三年倒计时最后通牒 。Tether发行的USDT是全球市场份额最大的稳定币 ，但Tether当前模式可能难以满足美国即将出台的监管要求
。作为当前占据稳定币市场62%份额的USDT发行商
，Tether或将面临最严峻的冲击。另外，刘泽晶还提醒道 ，需要关注市场系统性风险 、科技创新政策落地不及预期
、中美博弈突发事件等风险 。

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