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近期,港股IPO市场持续火爆,但在6月25日上市的曹操出行和香江电器则未能延续这一热度 。
Wind显示,曹操出行和香江电器双双破发 ,二者发售价分别为每股41.94港元和每股2.86港元。截至收盘,曹操出行下跌14.16%,收盘价报每股36港元;香江电器下跌11.89% ,收盘价报每股2.52港元。
李书福第10家IPO
曹操出行创立于2015年,是吉利控股集团布局“新能源汽车共享生态 ”的战略性投资业务,已在国内网约车市场占据重要地位。曹操出行的上市 ,也让其成为吉利汽车创始人、董事长李书福的第10家IPO 。
据弗若斯特沙利文报告,按GTV(总交易额)计算,公司自2021年起连续位列国内网约车平台规模前三 ,并于2024年跃居行业第二。
截至2024年,曹操出行在136个城市运营,总GTV为170亿元(人民币 ,下同),同比增长38.8%,市场占有率为5.4%,位列第二。公司2024年在31个城市拥有一支超过3.4万辆定制车的车队 。定制车履行的订单占GTV总额约25.1%。
同时 ,曹操出行此次IPO,获得6家基石投资者认购,包括梅赛德斯-奔驰旗下的投资公司、未来资产、无极资本 、国轩高科、亿纬锂能(维权)旗下投资公司亿纬亚洲、速腾聚创旗下投资公司等。
招股书还显示 ,曹操出行正在与吉利集团合作开发一款专门提供Robotaxi服务的新定制车,包括一款专为自动驾驶而设的L4级Robotaxi,预期将于2026年底推出 。该车辆预计预装自动驾驶组件及应用程序 ,具有相对较低TCO及其他适合长时间运行的特点,以及方便乘客的设计和配置。
曹操出行表示,凭借曹操出行与吉利集团的关系 ,公司将能够在不产生大量前期投资的情况下大规模部署有关车辆,并预期将利用公司在网约车行业的运营专长有效地实现这一目标。曹操出行亦将持续投资于大规模营运Robotaxi的能力,包括车辆保养维修 、能源补充、客服、应急以及其他优化订单管理的功能 ,以提升公司的竞争优势 。
而香江电器则是厨房小家电的知名企业。香江电器曾在2023年3月冲刺深市主板上市,但在2024年5月,香江电器撤回了上市申请,转道赴港上市。
2024年 ,香江电器是中国厨房小家电行业第十,占0.8%市场份额;其电热水壶在中国对美加出口中占较大份额 。公司产品涵盖电热 、电动、电子类家电及非电器类家居用品。该公司是中国生活家居用品制造商,主要以ODM/OEM模式经营 ,客户包括沃尔玛、飞利浦等知名品牌,主要收入来自厨房小家电。
破发早有先兆
在本次上市后,曹操出行总市值接近200亿港元 ,香江电器约7亿港元。
值得注意的是,二者破发早已有预兆 。在24日晚间的暗盘中,曹操出行大跌16.79% ,而香江电器则是下跌2.80%。
6月24日晚间公布的配售公告显示,二者在专业投资者中的热度并不高,此前一些热门新股的机构认购倍数都在10倍以上 ,而曹操出行为2.78倍,香江电器则更是刚刚“过线”,仅有1.08倍。
不过,双方在公开发售方面的数据差异巨大 ,其中曹操出行仅认购21.14倍,而香江电器的认购倍数则达到852.38倍,分配比例达到上限的50% 。
值得注意的是 ,中泰国际发布的一份有关曹操出行的研报显示,其选取港股出行服务企业进行对标,包括如祺出行(9680HK)和嘀嗒出行(2559HK)。估值方面 ,曹操出行招股价对应2024年市销率1.4倍,市销率与嘀嗒出行(经调整后利润)接近。考虑到曹操市值较大,行业地位领先 ,并且于吉利集团的协同能帮助公司获得订单及扩大市场份额,中泰国际认为公司估值合理 。