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报告要点
玻璃需求下行周期没有结束 ,下跌趋势仍旧没有扭转,需要看到玻璃产能的去化才能见底,但需求走弱和成本下移过程中去产能所需时间可能会比想象中更长。纯碱方面 ,供应端产能没有出清,长期压制仍然存在,需求增量空间有限 ,且难以扭转过剩格局,预计下半年行业再度回归累库格局,倒逼产能出清。
摘要
玻璃方面,我们认为现在的下跌趋势仍旧没有扭转 ,需要看到玻璃产能的去化才能见底,但是玻璃产能去化又需要见到全行业亏损,且由于成本仍有下行预期 ,成本支撑也存在坍塌风险,因此去产能所需时间可能会比想象中更长 。同时产能去化后,价格可能经历一段时间的快速反弹 ,但是只要需求预期无法扭转,期货盘面价格可能仍旧受到压制。
风险因素:终端需求不及预期,成本持续下移(下行风险);生产线冷修超预期 ,政策超预期(上行风险)
纯碱方面,供应端产能没有出清,长期压制仍然存在。纯碱需求增量空间有限 ,且难以扭转过剩格局,短期检修延缓库存矛盾的作用效果持续减弱,最终仍要走向产能出清的道路。预计下半年行业再度回归累库格局,倒逼产能出清 。随着行业库存累积 ,腾挪空间进一步受限,价格上方压力或将逐渐增大。
风险因素:下游需求不及预期,浮法玻璃冷修超预期(下行风险);光伏超预期投产 ,产能释放受限,政策超预期(上行风险)
研究员:
余?典 从业资格号:F03122523投资咨询号:Z0019832
陶存辉 从业资格号:F03099559投资咨询号:Z0020955
张?真 从业资格号:F03106996投资咨询号:Z0021418
薛?原 从业资格号:F03100815投资咨询号:Z0021807
冉宇蒙 从业资格号:F03144159投资咨询号:Z0022199