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　　“铜博士
”突然大爆发！

　　午后，国际铜价突然直线飙升 ，综合铜涨幅一度达到1%以上
，铜价最高达到了9984美元；COMEX铜亦是午后大涨，涨幅一度接近2%
。与此同时 ，国内有色金属期货全线上涨。

　　贵金属方面，沪金上涨1.47%
，沪银上涨1.11%；基本金属方面，沪铜上涨1.09% ，沪锡上涨0.63% 。铜期货上涨亦带动午后有色板块拉升
。云南铜业
、江西铜业、铜陵有色等股票都在午后大涨
，并且几乎以当天最高价收盘。

　　那么，究竟有何利好刺激？分析人士认为 ，最大的刺激应该来自美国“大而美”法案投票进程
，可能给予市场做多信心 。美国参议院于当地时间6月30日上午9时就“大而美 ”法案开始投票，最终结果预计将在30日晚间或次日早间揭晓。目前应该还处于投票阶段
。

　　另一方面 ，美元指数全线杀跌
，昨晚跌破97大关，上半年跌幅超过10% ，创下1973年以来的最差上半年表现。摩根大通的最新分析指出
，随着市场对美联储降息的预期日益升温，债券利率和美元汇率很可能持续下行 ，债券价格上涨而美元疲弱 。

　　直线飙升

　　国际铜价午后直线飙升，综合铜一度达到了9984美元的高位
。国内沪铜也以上涨1.09%收盘。

　　美国“大而美
”法案投票过程中产生的乐观情绪可能是午后铜拉升的主要原因 。目前
，美国绝大多数共和党参议员都强烈支持“大而美”法案尽快通过
。若方案最终通过，有机构预计 ，未来十年将保持7%~8%的赤字率。考虑到美国无党派机构国会预算办公室（CBO）过往预测和实际赤字率之间的稳定偏差
，未来几年9%~10%的赤字率也很有可能 。7 、8月恐有一波增量发债潮下的流动性冲击
。但特朗普力控美联储、力推金融抑制和债务货币化，中长期美元流动性有望持续宽松 ，利好中美欧股市和金铜等有色。

　　另一方面
，昨天晚上，美元指数亦跌破97大关 。高盛现在预计美联储将于2025年9月起实施三次25个基点的降息 ，而之前的预测是12月只进行一次降息
。这对于有色金属来说
，亦是重大利好。因此，昨晚贵金属的表现就不俗 。

　　铜价如何演绎？

　　近期 ，无论是基本面
，还是消息面，对于铜来说 ，都是利多信号。

　　迈科期货认为，当前铜价受宏观及基本面双重支撑维持强势
。宏观层面
，市场预期主要贸易伙伴国关税协议将快达成，叠加美国“大而美 ”法案推动财政赤字扩大 ，风险资产偏好增强；中国6月PMI数据连续回升
，显示内外需稳定，财政支出加码带动基建回暖 ，进一步支撑铜价。

　　基本面方面
，LME库存下降
、亚洲持续入库，导致现货升水回落 ，但CL升水扩大至1500美元
，反映挤仓压力加剧 。此外，COMEX铜价突然拉升 ，或预示市场提前交易232关税落地预期
，纽铜可能继续走强
。然而，若关税正式实施 ，非美铜需求将骤降，价格或面临中期拐点
，短期波动风险上升。分析师建议锁定现货头寸，或采取买近抛远套利策略应对 。

　　中信证券研报称 ，近期铜价震荡上行
，市场对于后续铜价走势存在一定分歧
。商品属性来看，铜矿上游精炼铜矿增产指引及CAPEX非常有限 ，TC/RC费用持续大幅下调
，全球精炼铜矿整体仍维持紧平衡局面；此外，中国经济“稳增长
”、美国经济“软着陆”支撑铜价底部 ，当前市场价格相对合理
，铜价若要进一步打开上升通道需要看到国内宏观政策进一步发力以及海外经济的企稳回升，静待新周期到来。

　　而通胀预期 、降息预期的抬升以及美元指数的回落均有望在一定程度上进一步支撑铜价延续当前偏强震荡的行情 。中信证券维持铜价下半年上行至10000—11000美元/吨的判断 ，但需警惕7月“对等关税 ”问题超预期的扰动
。

　　高盛在研报中表示
，将2025年下半年LME铜价预测从此前的9140美元/吨上调至9890美元/吨，并预计8月达到年内峰值10050美元/吨。高盛认为 ，关税实施时间成关键变量 。高盛建议做多12月COMEX-LME铜套利，目前市场显著低估了25%甚至50%关税的可能性
。