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　　人人乐的退市并不让人意外，多年连续亏损 ，已经让人人乐关店止损
，但显然此举也并未使得人人乐的业绩有明显改善，最终只得退市 。而人人乐的退市也让更多投资者的目光聚焦到了零售企业 ，第一财经记者采访了解到
，这几年整体零售市场承压，不少零售商都在缩水或转型 ，即时零售 、会员店
、折扣店等新业态的崛起更是分流了传统实体零售商的生意，有不少业者估测
，明年应该会有更多传统零售商关店或转型新业态
。

　　加速扩张不一定是好事

　　第一财经记者梳理公开信息了解到，人人乐曾有过辉煌时期 ，最初设立华南、西北 、西南
、华北四个运营大区
，网点覆盖几十个城市，实现跨区域连锁经营 ，跻身中国连锁百强。2010年
，人人乐在深交所上市，打造全国门店150家 。

　　据东方财富Choice数据 ，上市15年
，人人乐收盘总市值的巅峰时刻出现在2010年1月15日，约为136.68亿元。2015年 ，人人乐的收盘总市值也多次超过100亿元
。

　　然而
，随着电商的崛起、开店成本的高企等，实体传统零售业的压力越来越大。

　　“以前我们拓展门店都是多多益善 ，总觉得能拿下的就拿下来，既是完成拓展KPI
，也是占据商业位置，不让竞争对手有机会 。但凡事都有两面性 ，快速扩张的后果就是要承受巨大的成本压力
，还有连锁管理的挑战
。有时候自家品牌开店位置太近，还会造成内部竞争。与此同时 ，实体店免不了租金 、水电和人工成本
，价格很难降到最低，而电商则可以大肆降价 ，这就让我们越来越难做生意 。 ”张明从事实体零售业十多年
，对于同行的情况非常熟知
。

　　果不其然，近几年 ，人人乐持续亏损。财报数据显示
，2021年~2023年，人人乐连续3个会计年度扣除非经常性损益后净利润均为负值 ，2023年财务报告被出具了带有“与持续性经营相关的重大不确定性段落
”的无保留意见审计报告，被深交所实施退市风险警示和其他风险警示 。人人乐2024年营业收入14.3亿元
，同比下降49.86%；归属于上市公司股东的净利润为亏损0.17亿元
。

　　无奈之下，人人乐只能关店止损。公告显示 ，截至2024年年末
，人人乐拥有门店32家，全部为直营门店 。2024年 ，公司新开门店1家
、关闭45家门店、转让15家门店
。

　　尽管已经在关店
，但整体情况仍不容乐观。公开信息显示，2025年以来 ，人人乐的收盘总市值不曾超过30亿元 。7月3日收盘
，人人乐的股价为每股0.36元，总市值约为1.58亿元 ，相比鼎盛时期的百亿元总市值
，严重缩水。

　　从会员店卷到前置仓，传统零售商的大挑战

　　人人乐所面临的问题也是传统零售商们都在面临的挑战
。

　　在人人乐退市之前 ，家乐福在中国市场的大部分门店都已经关闭，就在今年6月
，ST易购（?苏宁易购，002024.SZ）公告称 ，公司全资子公司苏宁国际的控股子公司荷兰家乐福（中国）控股有限公司近日与上海有安法律咨询有限公司签订《股权转让协议》
，以1元人民币对价出售持有的宁波家乐福商业有限公司 、杭州家乐福超市有限公司
、株洲家乐福商业有限公司、沈阳家乐福商业有限公司100%股权，交易标的合计出售金额为人民币4元。

　　从业绩来看 ，不少传统零售企业的业绩也在不同程度地下滑 。

　　高鑫零售（06808.HK）截至2025年3月31日的2025财年业绩显示
，期内公司实现营收715.5亿元，同比微降1.4%；永辉超市（601933.SH?）2025年第一季度营业收入174.79亿元 ，同比下降19.32%；归属于上市公司股东的净利润1.48亿元
，同比下降79.96%
。中国中免（601888.SH）2025年第一季度营业收入167.46亿元，同比下降10.96%；归属于上市公司股东的净利润19.38亿元 ，同比下降15.98%。

　　“大家所面临的挑战都差不多
，除了成本问题，如今的竞争越来越激烈 ，这几年会员店 、折扣店开始崛起，高性价比成为关键词
，相比之下，老牌标准超市和大卖场的商品和价格优势不再 。可以看到沃尔玛、麦德龙
、大润发甚至是关店之前的家乐福都在卷会员店 ，而奥乐齐则直接以折扣小店业态出现
，租金成本低且商品性价比高
。这就分流了传统超商的生意。”资深零售业分析人士沈军表示 。

　　新业态的出现挤压了人人乐这类传统零售商的盈利空间，高性价比的商品卷的是供应链
。“我们现在压力很大 ，每周都要发掘新品
，天天看数据。问题是要开发一款爆品是非常难的，从选品、审核工厂 、审核商品到测试等都要有一个过程 ，而且还要有一定的采购规模才能获得低成本和高性价比的商品 。我现在几乎一直在全国出差
，开发新品
。 ”长期从事实体零售采购业务的王平告诉第一财经记者。

　　正当传统零售业还在商品供应链领域奋力一搏的时候，新的挑战又来了——即时零售 。

　　就在刚刚过去的周末 ，美团周末“闪击
”阿里
，即时零售开启“补贴大战”。张明在这个炎炎夏日倍感疲惫，“即时零售在大城市的市场占有率越来越高 ，直接抢了传统大卖场的生意，比如淘宝闪购
、美团闪购还有一些新零售的前置仓
。零售业的竞争已经从次日达全力卷入30分钟达的‘攻防战’
，我们可以预估，接下来大家可能还要比拼抖音等渠道。这样的速度是传统零售商难以企及的 ，很多年轻人更愿意在即时零售渠道购物
，这样一来，传统零售商的生意更难做了 。 ”张明无奈地说
。

　　在不少零售业内人士看来 ，按照市场从门店卷到商品、供应链 、前置仓
、配送的趋势
，接下来的零售业竞争会越来越激烈，传统零售商只有转型才能有生机 ，比如从服务方面向胖东来学习、从配送方面向电商模式靠拢或者从供应链开发方面向会员店取经
，也可以引入AI改善经营。如果不及时转型，则会与人人乐一样陷入困境 。业界估测 ，明年会有更多传统零售企业面临关店或转型的抉择
。

　　（文内张明 、王平为化名）

　　（本文来自第一财经）