花旗发布研报称 ，经过上周股价调整后，老铺黄金（06181）目前以预测今明两年市盈率分别30倍及22倍交易
，对该股维持“买入 ”评级，并启动30天上行催化剂观察。花旗又基于预测2025年市盈率36倍 ，对应0.34倍市盈增长率
，将目标价定为1084港元 。花旗指，鉴于其快速增长前景 ，受益于强劲的产品竞争力和黄金价格上涨
，认为老铺黄应享有较全球奢侈品同行更高的估值溢价。

　　该行近期检查了老铺黄金天猫店和北京SKP店的销售表现，估算两者合计贡献老铺约40%的收入 ，并认为它们是表现最佳的渠道
，因为促销力度高于其他渠道
。花旗预计老铺黄金今年上半年收入将增长198%，达到105亿元人民币（下同） ，净利润将增长260%
，达到21亿元。2025年及26年全年，花旗预计净利润将分别增长220%和37% ，达到47.27亿元和64.59亿元 。

　　报告指出，预计老铺黄金2025年上半年线上销售额达23亿元
，同比增长500%，线下销售增长160%
。但预计毛利率由2024年上半年的41.3%轻微下降至2025年上半年的40.5% ，因产品价格上涨幅度低于黄金价格且存在时间滞后。此外
，强劲销售带来经营杠杆效应，预计营运费用增长110% ，销售及管理费用占销售比率将由18.9%降至13.5%
，净利润率预计由2024年上半年的16.7%提升至2025年上半年的20.3% 。

　　花旗表示，老铺黄金中期业绩强劲 ，潜在的正面利润将成为股价的上行催化剂
，预计其将扩大其市场份额，同店销售强劲增长 ，并伴随新店开设及经营杠杆效应
。花旗认为
，尽管自2024年6月上市以来股价大幅上涨，但强劲的基本面将支持进一步估值重评。